Desde marzo, los precios del cobre han subido fuertemente bajo el doble beneficio de los recortes de producción de las fundiciones y las expectativas moderadas de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal, y han salido de un aumento rápido y suave, con un aumento máximo de alrededor del 6,2%. Sin embargo, después de alcanzar la marca de 74,000 yuanes/tonelada, los precios del cobre volvieron a caer y la tendencia general mostró una fuerte caída. De cara al mercado futuro, en el contexto de la esperada flexibilización de la liquidez, la creciente demanda de nueva energía y la escasa oferta de mineral de cobre, de modo que la oferta y la demanda mundial de cobre refinado alcancen un equilibrio ajustado, se espera que los precios del cobre aumenten. Continúe ascendiendo por el centro de operaciones.
En marzo, la reunión de tipos de interés de la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios, el gráfico de puntos mantuvo tres recortes de tipos en el año, un recorte de tipos de 75 puntos básicos, y emitió una señal de que está a punto de empezar a desacelerar el balance, el tono general es moderado, el primer punto de recorte de tipos de la Reserva Federal en junio. En la segunda mitad del año, con la mejora del entorno monetario y el inicio del ciclo de reabastecimiento global, la demanda de cobre a largo plazo ha traído algunas buenas noticias.
A nivel nacional, el informe sobre la labor del gobierno de las dos sesiones de 2024 proponía "centrarse en expandir la demanda interna y promover la economía para lograr un círculo virtuoso", por un lado promover el crecimiento estable del consumo y, por el otro, expandir activamente la inversión efectiva. Combinado con la reciente conferencia financiera central propuesta para promover una nueva ronda de renovación de equipos a gran escala y bienes de consumo para reemplazar los antiguos, las expectativas de demanda mejoradas para los precios del cobre también tienen cierto apoyo.
Gráfico 1: TC al contado de concentrado de cobre de China (USD/tonelada)
Se produjeron frecuentes perturbaciones en la oferta de las minas de cobre, y la oferta y la demanda cambiaron de flojas a cortas. 1)La primera mina de cobre Quantum Cobre Panamá fue declarada inconstitucional para detener la producción, en el mercado actual se espera que detenga la producción por 24 años, luego del cambio del gobierno panameño para reanudar la producción, o afectar alrededor de 150,000 a 200, 000 toneladas de oferta de cobre. 2) Anglo American redujo su guía de producción de cobre para 2024 a 73-790,000 toneladas desde 91-1 millones de toneladas anteriormente. 3) La segunda mina de cobre más grande de Vale, Sossego, fue suspendida debido a preocupaciones ambientales, lo que implica una producción de cobre de 66.800 toneladas por año. 4) Los problemas de confiabilidad relacionados con el ascenso de pendientes QB2 no se han resuelto en 23 años, lo que se retrasa a 24H1, y la pendiente de capacidad de producción no es la esperada. La extensión del proyecto Salvador también tuvo un mayor impacto en el incremento del cobre 24-año, con QB2 y Salvador reducidos en casi 100,000 toneladas combinadas. Además, debido al impacto del clima seco extremo, la liberación de producción de Carmen de Andacollo, Los Pelambres, Collahuasi y otras minas de cobre aún requiere atención al avance de las plantas desalinizadoras.
El TC siguió cayendo, fundiendo la resistencia a la producción.El patrón de suministro de materias primas cada vez más severo ha reducido el TC al contado de concentrado de cobre de China de 31,9 dólares/tonelada a principios de febrero a 10,1 dólares/tonelada a finales de marzo, cayendo al nivel más bajo en 10 años, y las pérdidas en la fundición se han ampliado a 2.173 yuanes/tonelada. Debido al continuo bajo CT, las principales refinerías nacionales se reunieron y acordaron reducir la tasa operativa de capacidad deficitaria para hacer frente a la escasez de suministro de materias primas. La reunión hizo más ciertas las expectativas de reducción de la producción de fundiciones, lo que aumentó el sentimiento alcista del mercado. Las fundiciones entrarán en un período de mantenimiento intensivo en el segundo trimestre, y en abril se utilizaron 1,21 millones de toneladas de capacidad de mantenimiento de refinación de crudo, significativamente mayor que en el mismo período del año pasado. La producción de la refinería recortó el período de mantenimiento de superposición, la producción de cobre electrolítico de marzo es probablemente la primera mitad del máximo.
El motor de crecimiento de la demanda de cobre en el campo de las nuevas energías respaldará firmemente el crecimiento de la demanda de cobre a mediano y largo plazo.En el contexto de la "neutralidad de carbono", la transición energética y la electrificación downstream respaldan unas mejores perspectivas de demanda de cobre. Una investigación de Calamos Investments muestra que la generación de energía renovable requiere cinco veces más cobre que las redes convencionales. A medida que China continúa promoviendo la transformación energética verde y baja en carbono, la transformación energética continúa acelerándose y se espera que la proporción de paisajes continúe aumentando. En términos de vehículos de nueva energía, las empresas automotrices han iniciado una guerra de precios y los recortes de precios tienen un papel importante en la promoción de las ventas. Según los datos de la Asociación de pasajeros, marzo 1-24 ventas minoristas de vehículos de nueva energía en el mercado de 490,000, un aumento del 39%, un aumento del 84%. Esperamos que el efecto del estímulo a las ventas de tranvías continúe en el segundo trimestre, y la producción de vehículos eléctricos requiere cuatro veces más cobre que el motor de combustión interna, y el tranvía catalítico intensivo aumentará significativamente el consumo de cobre.
En resumen, en el contexto de la política monetaria de la Reserva Federal que está a punto de ampliarse, el aumento de la nueva demanda de energía y la escasez de oferta de cobre, de modo que la oferta y la demanda mundial de cobre refinado alcancen un equilibrio ajustado, creemos que el cobre Es una mejor variedad a mediano y largo plazo, se recomienda mantener la idea de ir mucho tiempo en el baño.
